教育市場成PE又一福地 後台服務成行業競争地

這又是一塊PE的福地。

　　2006年(nián)，新東方在美國(guó)紐約證券交易所成功上市，不僅刺激了衆多國(guó)内教育培訓機(jī)構跑馬圈地，其投資方老虎基金首日(rì)即0.85倍回報的戰績也刺激了風(fēng)投私募們的神經。

　　一年(nián)後，諾亞舟也登陸紐交所，投資方雷曼兄弟和霸菱亞洲首日(rì)回報率分(fēn)别達到了3.7倍和2.6倍。

　　中國(guó)教育市場開始持續升溫。2010年(nián)10月21日(rì)，學而思登陸紐交所，以每股10美元融資1.2億美元，其股價當天就(jiù)沖高到每股15美元，這使得(de)老虎基金對其的投資瞬間膨脹近十倍。

　　根據德勤發布的《教育培訓行業報告》，2009年(nián)整個中國(guó)教育培訓市場總值約爲6800億元，預計(jì)到2012年(nián)這一數字将變成9600億元，每年(nián)的複合增長率将達到12％。其中民(mín)辦教育的年(nián)均複合增長率将達到16％，大(dà)于公辦教育年(nián)均9％的增長率。

　　“除了人(rén)口基數大(dà)、重視教育等因素外，中國(guó)的教育體(tǐ)制一直以國(guó)有爲主，而發達國(guó)家的私立學校(xiào)是非常活躍的。”在接受記者專訪時，諾亞舟總經理(lǐ)唐本國(guó)認爲中國(guó)的教育産業領域“前景廣闊”。

　　以電子學習機(jī)闖出一片天地的諾亞舟顯然已經不甘于教育電子領域的市場空間，“我們現在教育電子的利潤貢獻率約占90％左右，辦實體(tǐ)學校(xiào)占了10％左右。但(dàn)今後我們将重點投資實體(tǐ)教育，到2012年(nián)，教育電子和實體(tǐ)教育對諾亞舟的利潤貢獻要各占一半。”

　　教育産業的吸引力到底有多大(dà)？從(cóng)教育電子産品制造商到教育内容的服務商，諾亞舟如(rú)何實現轉型？

　　對經濟周期變化不敏感

　　即将于明年(nián)2月推向市場的諾亞舟互動教育系統，是唐本國(guó)想要跳(tiào)出傳統教育電子産業“戰國(guó)紛争”的一大(dà)創新。

　　重概念輕技術(shù)、重硬件(jiàn)輕内容一直是國(guó)内教育電子行業發展的瓶頸，然而經過一番洗牌之後，整個行業的競争已經從(cóng)“拼廣告，比概念，殺價格，搶終端”，逐步升級到綜合實力特别是創新速度和創新能力即軟實力的比拼上。

　　2004年(nián)之前，文曲星以近20％的市場份額穩居電子詞典市場第一的位置。作(zuò)爲後進者的諾亞舟，通過一系列的研發投入和技術(shù)創新，以連續4年(nián)100％的高速增長率迅速擠入行業第二的位置。但(dàn)随着亞洲霸菱等資本的進入，諾亞舟才真正開始借力資本大(dà)打“内容牌”。“拿點讀(dú)機(jī)來(lái)說(shuō)，現在技術(shù)上沒啥區别，但(dàn)是細節上、内容上卻不一樣。這需要很多的積累，不可(kě)能一蹴而就(jiù)。”

　　2009年(nián)，諾亞舟與20多個省市百所名校(xiào)名師(shī)合作(zuò)成立了諾亞舟“名師(shī)聯盟”，并投入2000萬元打造諾亞教育網。在教育内容和資源上的大(dà)量投入，讓諾亞舟的電子産品終于拿下了市場占有率第一的寶座。

　　在2010年(nián)的财報中，諾亞舟的毛利率爲45.8％，上一财年(nián)爲51.4％。毛利率下降主要是由于諾亞舟在産品研發與銷售上繼續在向更需要“軟服務能力”的點讀(dú)機(jī)産品上傾斜。

　　根據艾瑞咨詢的統計(jì)顯示，中國(guó)中小學課外輔導市場已經從(cóng)2007年(nián)的1238億元增長至1897億元，年(nián)複合增長率爲23.8％，到2014年(nián)預計(jì)将增長到4472億元。同時對經濟周期變化極度不敏感，即使2009年(nián)這個市場的增長仍達到了26.4％。

　　教育電子等教輔産品的市場可(kě)謂巨大(dà)。未來(lái)諾亞舟的規劃是，将推動教育電子産品、教育實體(tǐ)和互聯網平台三大(dà)領域的整合，把諾亞舟打造成中國(guó)最大(dà)的教育互動學習平台。“辦教育或者做IT我們沒有任何優勢，但(dàn)是把兩者結合起來(lái)，我們是中國(guó)第一家。”唐本國(guó)希望5年(nián)内，把諾亞舟打造成爲中國(guó)教育第一産業集團。

并購(gòu)主旋律

　　“後台服務”才是真正的競争之地，按照(zhào)這個邏輯，諾亞舟開始殺入實體(tǐ)教育領域。“隻有深入學校(xiào)，才能真正跟上學生(shēng)和老師(shī)的需求，從(cóng)而打造更具競争力的電子産品。”而“深入”的辦法就(jiù)是并購(gòu)。

　　2009年(nián)，諾亞舟對國(guó)内少兒英語培訓行業領頭羊“小新星”的并購(gòu)，被業界視爲教育培訓行業進入資源整合時代的發端。

　　借助資本市場十多億元的融資，諾亞舟正忙于一系列的收購(gòu)兼并。按照(zhào)計(jì)劃，到2011年(nián)，諾亞舟旗下将擁有100多家幼兒園。選擇從(cóng)幼兒教育“入行”，在唐本國(guó)看(kàn)來(lái)，是因爲“全國(guó)沒有一個大(dà)的幼兒教育集團對參差不齊的幼兒園進行整合，這是一個機(jī)會。”

　　由中資教育研究所發布的《2010年(nián)中國(guó)學前教育市場研究與投資分(fēn)析報告》指出，在目前中國(guó)的13.4萬所幼兒園中，民(mín)辦教育機(jī)構已占據我國(guó)學前教育産業六成以上市場份額。同時，這個市場還(hái)在繼續擴大(dà)。随着事(shì)業單位改制和政府機(jī)關職能轉變，将令兩大(dà)辦園主體(tǐ)逐漸退出，而集體(tǐ)辦園和企事(shì)業單位辦園剝離(lí)後也會有所減少。

　　不過，業内人(rén)士認爲，“難度”和“風(fēng)險”将導緻幼兒園難以迅速擴張。一方面相(xiàng)關的産品與服務非常難以複制，而從(cóng)安全角度來(lái)說(shuō)，隻要有一家幼兒園“出事(shì)”，對整個品牌的打擊就(jiù)是毀滅性的。唐本國(guó)認爲這并不是不能規避的風(fēng)險，“每個幼兒園是一個實體(tǐ)，有獨立的法人(rén)，也有完善的安全措施。諾亞舟要做的，是提供一個标準化的服務，統一的教案和教法、統一的教材和管理(lǐ)标準。”

　　今年(nián)4月，諾亞舟又斥資1.26億元人(rén)民(mín)币并購(gòu)深圳文泰教育産業發展有限公司70％的股份。這次并購(gòu)，是爲了配合諾亞舟在新興社區開辦學校(xiào)的戰略規劃。“文泰教育在早教行業以及中小學教育階段的優勢，有助于與諾亞舟現有業務形成良性互補。”

　　不過，唐本國(guó)表示，未來(lái)諾亞舟的并購(gòu)整合将會傾向于幼兒教育，“幼兒園的利潤更高一些，中小學的利潤不是很大(dà)。因爲中小學以育人(rén)爲主，有義務教育卡在這裡(lǐ)。”

　　除了在實體(tǐ)教育方面的大(dà)筆投資，諾亞舟還(hái)進行了戰略投資的嘗試。就(jiù)在今年(nián)，諾亞舟宣布通過Sunders公司對弗蘭克林電子出版公司進行總數爲300萬美元的投資，Saunders是諾亞舟專門(mén)爲此次并購(gòu)投資而成立的。

　　和諾亞舟一樣，大(dà)量從(cóng)資本市場上融到資金的教育培訓企業，如(rú)今都(dōu)将并購(gòu)作(zuò)爲其擴張的主旋律。安博集團曆經三輪融資，累計(jì)融資額1.72億美元，這些錢在過去(qù)兩年(nián)用來(lái)收購(gòu)了二三十家各地的教育培訓機(jī)構；而巨人(rén)教育獲得(de)啓明創投及海納亞洲2500萬美元投資後，據說(shuō)僅在2008年(nián)一年(nián)就(jiù)收購(gòu)了20餘家各地培訓機(jī)構。