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融資“虛胖”症 虛報基金實募額成行業潛規則

2021-09-15

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上個月，某B2B網站對外宣布獲得(de)了首輪融資，按照(zhào)慣例企業在融資數額上打起了太極拳，透露了一個模糊的數字幾千萬元。在記者的追問(wèn)下，該公司的一位内部人(rén)士向記者亮了底牌，“實際數字是3000萬元，但(dàn)如(rú)果真要報道，就(jiù)盡量往5000萬元以上寫吧(ba)。”當記者遲疑時，上述人(rén)士稱，“業内都(dōu)是這麽操作(zuò)的，哪家不想把自(zì)己的身(shēn)價往高裡(lǐ)擡啊。”

 

　　在短(duǎn)短(duǎn)一個月時間内，記者參加了5個項目的上市融資新聞發布會，企業們迫不及待地将他(tā)們的融資消息廣而告之，而對于融資額他(tā)們大(dà)多秉持着上述的态度。

 

　　在商界，給融資額注水成爲企業盡可(kě)能提高影(yǐng)響力的潛規則。在企業看(kàn)來(lái)，融資金額大(dà)不僅彰顯企業本身(shēn)的價值高，同時也能給業内同行帶來(lái)一定的威懾力。

 

　　顯然，如(rú)果讓企業選擇是以走樓梯的方式一步步地向上還(hái)是以坐(zuò)電梯的形式到達終點，相(xiàng)信沒有人(rén)會選擇前者。特别是PE／VC在國(guó)内的日(rì)益活躍，讓企業不僅在短(duǎn)時間内能依靠外部資金快(kuài)速擴張，還(hái)能拉開與競争對手的差距。

 

　　Chinaventure最新數據顯示，今年(nián)1-11月份中國(guó)企業IPO數量已經達到431家，超過2007年(nián)265家的最高紀錄，達到年(nián)度IPO數量曆史最高峰。

 

　　于是，“這是該行業有史以來(lái)最大(dà)一筆單輪融資數額”、“這是該領域第一筆過億元融資”，諸如(rú)此類的字眼成爲了融資通稿中曝光(guāng)率最高的語句。由于除了企業與投資機(jī)構，一般鮮有第三方能看(kàn)到完整的企業融資協議(yì)，故對于融資數額的真實性往往失去(qù)了考證的可(kě)能，而這也恰巧給了企業鑽空子的機(jī)會。

 

　　但(dàn)是，看(kàn)準了空子的不僅僅隻有企業，虛報基金的實際募集總數額也是投資機(jī)構慣用的伎倆。“那些所謂手中握有幾十億甚至上百億規模基金的機(jī)構，很多時候對外報的都(dōu)是虛數，甚至是空頭支票。”一位操作(zuò)私募股權融資的律師(shī)告訴記者，“基金的LP現在大(dà)多都(dōu)是根據拟投項目再分(fēn)步出資，不可(kě)能在短(duǎn)時間内将承諾的所有出資額一并給予GP。”

 

　　上述人(rén)士指出，這種做法與基金是否知名并無關系，而是行業内不成文的規定。對于每一支GP管理(lǐ)團隊而言，能吸引多少LP，募集到多少資金的背後往往代表了這家基金的影(yǐng)響力與實力。顯然，從(cóng)聲譽的角度來(lái)講，沒有哪家甘願落後。

 

　　曾在2007年(nián)對外高調宣布獲風(fēng)投大(dà)約800萬美元注資的B2B網站萬國(guó)商業網，卻在金融危機(jī)時遭遇經營危機(jī)。當時，外界普遍認爲，800萬美元在正常情況下，應不會被“揮霍”得(de)那麽快(kuài)。事(shì)後，企業一位高管才被迫承認800萬美元隻是配合宣傳，實際到賬僅300萬美元左右。

 

　　同樣，在金融危機(jī)時，不少之前号稱手握大(dà)把資金的投資機(jī)構也面臨了LP的斷糧危機(jī)。一位GP投資人(rén)就(jiù)曾在私底下告訴記者，金融危機(jī)使得(de)LP縮緊了開支，之前承諾的資金無法到位，基金無錢繼續運作(zuò)，GP又拿不到管理(lǐ)費，幹脆就(jiù)直接放(fàng)起了大(dà)假。

 

　　如(rú)今，企業和投資機(jī)構似乎又好了傷疤忘了疼，對膨脹似的融資樂此不疲。也許在未來(lái)的某一天，他(tā)們才會意識到過猶不及的道理(lǐ)。

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